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桂浩明:改革提速业绩大增 券商股享双重红利

时间:2020-09-14 09:42:15 编辑:牛牛 来源:金融投资报 浏览:260次

  只要券商行业的高景气度能够维持,那么券商股就有了不断走强的机会,这也就在一定程度上弱化了作为周期性品种的色彩,其行情与实体经济的关系,也就不像银行那样直接。现在的券商股,正享受着改革与业绩提高的双重红利。

  今年以来,券商股一直是市场上十分热门的品种之一,其风头与信创、医药、消费板块中的那些强势股相比,也并不逊色多少。在金融行业中,其走势更是明显强于银行、保险、信托等板块的个股。

  这几年券商股一直比较活跃。前两年的年初,股市都出现过一波上涨行情,而领涨的就是券商股。而今年的情况是,券商股不仅在年初的行情中领涨,此后也不时有相当靓丽的表现,以至于券商ETF成为了今年以来表现最好的行业指数基金产品之一。作为一个属于强周期领域内的板块,券商股的这种行情,无疑有着特殊的背景,同时也给投资者提供了丰富的信息。

  在理论上,股市作为经济的晴雨表,在市场形成经济向好预期时,股市多半也会有所上涨,这个时候作为服务于股市的券商,自然也就有了基本面的改善,由此行情走强,甚至成为领涨品种也是很自然的事情。当然,如果对经济向好的预期没有能够完全兑现,券商基本面改善的程度较为有限,那么券商股的行情自然也就昙花一现,同样的股市的上涨也就很快就会结束。前两年年初时的行情,基本上就是这样走的。正因为这样,人们普遍认为,券商股具有周期股的特征。

  不过,今年的情况则有所不同。受到新冠疫情的影响,实体经济遇到了较大的困难。而政府所采取的各项纾困措施中,很重要的一条就是释放流动性,降低资金成本,让企业能够生存下来,渡过暂时的难关,谋求更大的发展。在这种背景下,市场资金面会呈现阶段性的宽松,这就为股市出现资金推动型行情提供了条件。

  另外,近年来证券行业的改革进入了快车道,在持续打击各种违法违规行为的同时,加大了市场建设与制度变革的力度,特别是去年科创板注册制改革率先试点,在提高市场化程度,推动金融支持实体方面产生了积极的影响。与之对应的则是股票的发行效率提高,市场交易进一步活跃。今年以来,又进行了创业板的注册制改革试点以及在新三板中设立精选层。就券商层面而言,这些都增加了业务量,带来了新的利润增长点。而今年股市所呈现的结构性行情中,其强度也远远超过前几年,且在运行中震荡也比较大。于是,也就带来了成交量的激增,一度甚至出现了持续多日单日成交超过万亿元的局面,与此同时,两融余额也创出了2016年以来的新高。这些传统业务的放量,对于券商业绩的提高有着很大的作用。从已经公布的2020年半年报来看,除个别券商因为提取风险金等因素外,绝大部分券商出现了主营业务与税后利润的大幅增长,业绩普遍创历史同期新高。对于投资者来说,只要券商行业的这种高景气度能够维持,那么券商股就有了不断走强的机会,这样也就在一定程度上弱化了作为周期性品种的色彩,其行情与实体经济基本面的关系,也就不像商业银行那样十分直接。换言之,现在的券商股,正享受着改革与业绩提高的双重红利。这种状况,在2005年时曾经出现过。当然,而今券商股的数量比那时要多很多,很多情况也就不能同日而语了。

  不过,在券商股的行情中,也不时有些不和谐的声音出现,有关某两家券商将合并的不实传闻屡次招摇于市,对行情的平稳运行带来了一定的干扰,也刺激了投机的出现。这种试图借助臆想题材来引发行情的做法,对券商股以及整个市场都是有害的。因此在券商股成为当下证券市场改革的受益者,股价也具备了某种风向标地位的时候,坚持价值投资的导向,抵制过度炒作,应该是投资者参与券商行情的必要前提。

(文章来源:金融投资报)

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