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多位明星基金经理谈后市:短期调整迎来布局良机 结构性行情将延续

时间:2020-09-14 09:43:36 编辑:牛牛 来源:证券时报 浏览:137次

  进入9月份以来,A股市场画风突变。一边是创业板等板块波动明显加大,低价股波动较大;另一边是白马股高位调整,前期浮盈较多的科技、医药、消费、农业等高估值板块面临一定回调压力,而煤炭、钢铁等周期板块以及金融、地产等低估值板块出现异动。

  多位接受证券时报记者采访的明星基金经理表示,A股短期震荡是正常现象,未来仍将延续结构性行情,短期或重点配置顺周期价值股。

  市场正常调整

  结构性机会仍将延续

  谈及股市调整,几位明星基金经理都相当淡定,认为这是一次正常的调整,下跌不失为布局后市的好机会。

  中欧基金投资研究部成长组投资总监周应波表示,这波A股市场下跌的原因与美股相似——经济复苏、利率回升、流动性边际紧缩。今年股市上涨主要来自估值提升。当前海内外经济复苏,全球央行“放水”渐缓,叠加交易结构拥挤,由此出现短期的震荡调整。

  银华基金董事总经理兼主动股票投委会副主任李晓星认为,目前宏观环境整体平稳,国内经济处于温和复苏的通道中。随着疫苗的出现,海外经济也将进入见底回升态势。不过,失业率修复将比较缓慢,全球流动性不会快速收缩。经过前期调整,A股后市结构性机会值得看好。

  在泓德基金投研总监王克玉看来,未来市场还会保持流动性支持非常好的状态,这与资本市场快速发展壮大有直接关联,叠加今年下半年企业盈利快速恢复,他对未来市场相对乐观。

  在震荡中,市场风格切换已经出现苗头,白马股高位调整,低估值板块异动,多位明星基金经理认为,短期这一趋势或将延续。

  安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰分析,目前A股行业间的估值及估值分位数分化较大:医药、食品饮料、科技类行业的部分公司估值处于历史前20%分位,而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类行业估值处于历史后20%分位。虽然前者商业模式和长期成长空间相对更优,但投资需要不断在不同股票间比较风险报酬比,以寻找长期低估的投资机会。

  周应波也表示,从长期看,未来还是要在科技、医药、消费三大“赛道”选股。同时,化工、建材、家电等行业的好公司配置价值比较突出。

  王克玉也认为,目前市场结构的分化非常显著,长期增长确定的公司在低利率环境下估值不断抬升,这提高了投资的难度,更需要提高对公司选择的标准。他认为,金融、地产、化工、汽车等估值安全边际高的传统产业龙头企业,调整能力和适应变化的能力非常强,在经过行业整合后,这些公司应该成为未来市场的主流。

  低估值板块受青睐

  或重点配置顺周期价值股

  近期上证指数在3200点~3400点宽幅震荡,板块间走势分化,不少机构也在震荡中积极调仓换股,布局未来。

  北京一位绩优基金经理表示,目前组合仍然保持在中高仓位水平。组合中一定比例分布在金融、地产、化工、汽车等估值安全边际高、公司经营管理有优势的企业中,这些行业在过去一年里表现相对较差。

  他透露,“前期基于对企业盈利和经济运行状况的分析,我们适度增加了对化工、地产等传统行业中优秀公司的投资,其中部分公司在近期取得较好的效果。金融、地产等行业公司仍然处于显著低估状态,我们会持续保持关注。”

  周应波透露,目前他在配置风格上比较均衡,不同估值水平的公司,以及龙头股、中盘股都会搭配,但他要暂时规避两类公司:一是如“漂亮50”这类特别受追捧的公司;二是科创板估值异常的股票。

  “四季度在投资布局上相对要平衡,还是坚持研究挖掘合理估值的好公司。”谈及四季度的布局,周应波表示看好两个方向:一是需求快速爆发,能够消化估值的行业,如云计算、新能源汽车、部分互联网企业;二是传统行业中受益于自身改造、经济复苏的公司,比如汽车、家电、化工、建材等,中长期看好在行业内有明显优势的公司。

  陈一峰也表示,狭义的价值股和成长股中都有比较贵的标的,也都有性价比不错的标的,结构是动态变化的,重点还是应放在自下而上精选股票上。“行业和板块方面,我们相对看好家电、医药、食品饮料、地产等细分领域。”陈一峰强调。

  王克玉也称,他的组合结构主要集中在新兴产业(新能源、电子制造、信息化)、长期内需产业(医药、消费)和传统产业(金融、化工、地产)中的优秀公司。“长期来看,还是要在中国最具产业优势的领域投资。”

  李晓星仍维持之前看好的方向,消费方面集中在可选消费和医药;科技方面看好新能源和5G终端应用,其中,新能源将受益于平价周期和渗透率提升阶段的来临,而5G终端将受益于换机周期的启动,5G应用受益于数字化生活时代的到来,都存在很大行业发展空间。

  关于A股市场的风险,基金经理们认为中美博弈和疫情因素等对A股市场影响将会减弱,他们更重视货币政策转向、国际关系、通胀等潜在风险点。

(文章来源:证券时报)

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