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非标青黄不接、标品尚处萌芽 信托业艰难重塑进行时

时间:2020-11-17 22:12:22 编辑:牛牛 来源:新浪财经综合 浏览:12次

  来源:上海证券报

  近日,银保监会信托部向各地银保监局下发通知,要求严控地产信托规模,并开启新一轮房地产信托专项排查,多位信托业内人士感慨:“冬天真的来了!”

  中国信托业的发展之路,一直是在曲折中探索前行。2008年以来,中国信托业的信托资产规模不断刷新记录,一度成为中国金融业的最大“黑马”。然而,走过成长“高速路”的信托业,如今步入刚性转型期。非标业务不断压缩、业绩压力陡然提升、信托资产风险率持续上行、标品业务起步困难重重……阵痛之下,如何走出困境迎来涅槃,成为行业急需探索的方向。

  非标余额不足 信托员工接连降薪

  “我现在已经到了没有产品可买的地步,之前100万元就能买到非标信托,现在信托经理却说300万元都不一定能抢到,因为他自己手里的额度已经不够用了。”老李是一名信托投资人,提起近期的窘况,他颇为苦恼。

  同样犯难的还有小张。小张是沪上一家信托机构的信托理财师,他直言:“下半年在销售信托产品时经常遇到抢不到额度、无产品可卖的情况,不过今年还能有一些存量,明年可能会更惨。现在非标的规模受到严格限制,标品产品尚未形成规模效应的情况下,只能不断压缩非标。”

  2018年资管新规落地以来,信托业净值化、标准化转型已成确定之势。今年5月,银保监会又出台《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》,对集合信托投向非标进行了50%的比例限制。据业内人士透露,虽然是征求意见稿,但信托公司已开始参照执行,甚至部分公司的非标融资类业务已经彻底停摆。

  用益信托数据统计,今年9月份融资类信托成立规模为987.77亿元,占比为50.14%;10月份,融资类信托成立规模为418.36亿元,占比直接降至37.29%。

  “非标业务是信托公司最熟悉的业务,也是对公司盈利贡献最为重要的部分,随着非标业务逐渐压缩,公司的业绩压力也大幅提升。我们去年年终奖都没有发,有些小公司甚至取消了全部奖金,一些管理干部甚至基本工资都发不出来。”沪上一位信托业人士直言。

  云南信托数据显示,从60家信托公司披露的2020年半年报来看,46.67%的公司净利润同比负增长,净利润不足1亿元的公司占比达15%。

  标品业务困难重重 行业生态重构

  “信托公司总要赚钱养‘家’,非标业务受限,公司自然要发力标品业务。”小张直言,资产证券化、TOF(基金中的信托)是标准化信托的重要方向。

  根据普益标准数据,截至9月中旬,共有24家信托公司开展TOF产品业务,处于存续期或待设立的TOF产品共有253款,相比于去年同期增幅显著。

  不过,擅长非标业务的信托公司在发力TOF产品时略显吃力。“很多信托公司希望借助外部研究及投资力量进行转型,但在此过程中发现,固收类TOF利差较薄,并且涉及双重管理费,公司的信托报酬较低。而且当信用风险发生时,信托公司及信托委托人须承担相应风险。”一位信托公司TOF团队负责人直言,权益类TOF产品如果仅靠信托自身的财富团队营销,很难形成规模,专业的标品业务人员及中后台专员的配备、系统匹配以及产品的孵化和市场接受也需要时间,中小信托公司如果没有较强的资本实力,很难在该业务上实现转型。

  另外,在资产证券化方面,信托公司同样道阻且长。陆家嘴信托表示,目前信托公司非标转标的主要方式是通过非标资产包发行ABS,一般交易所或银行间会对基础资产本身的交易模式、付息、主体评级、资质、比例以及分散度等有一定要求,且资产包形成过程中各项因素具有不确定性,需要资金提前投放锁定资产,因此筛选和最终确定基础资产包的时间周期跨度较大。同时,产品在转标后的销售也是一大难点,信托公司作为ABS的发起机构时间较短,监管以及市场对此类业务模式的接受还需过程。

  “不管是TOF还是资产证券化,对于部分信托公司来说都是相对陌生的领域,这段阵痛期非常艰难。如今看来,此前就布局上述业务的信托公司,正逐渐成为行业转型的领头羊,信托业的生态也开始重构。”在接受采访时,北京一家信托公司高管言语中流露出一丝悔之不及的感慨。

  转型无捷径 “地基”需打牢

  非标业务青黄不接,标品业务又起步艰难,信托公司该如何破局?多位业内人士表示,在转型中先行一步的信托公司的经验或许能为行业指引方向。

  从TOF业务来看,截至9月中旬,中信信托以64款TOF产品的管理数量位于第一序列。据中信信托金融市场部总经理赵晞介绍,中信信托2018年开始布局TOF业务,彼时的主要目的还是应监管要求,探索标准化产品的方向,最开始信托投资者也会有顾虑,而且相比于非标产品,TOF并不是优选。

  不过赵晞表示,随着信托业转型的加速,以及TOF产品长期业绩的不断积累,信托投资者正在逐渐认同这一理财品种。信托公司目前需要做的是,考虑清楚自己的资源禀赋,如果要发力TOF业务,需要进行前期的人才、系统投入,对直销人员进行专业培训。

  2015年就开始试水TOF业务的上海信托证券信托总部简永军也认为,TOF业务的发展“急不来”。他直言,公募和私募行业发展迅速,可选策略较为丰富,因此TOF业务目前的发展环境非常有利,不过该业务需要规模效应,业绩又是投资者选择的重要指标,信托公司必须将“地基”打牢,组建专业的投研团队,严格控制产品回撤,才能获得长期资金。

  多位业内人士表示,在中国,信托业一直是个有故事的行业,曾被指责剑走偏锋、影子银行,但这都不妨碍信托业长久以来在竞争环境中培养出的生命力。如今,转型是行业健康持续发展的必然选择,其中需要经历的种种困难是压力也是动力。未来信托业是否能顺利调头,跟上中国资产管理市场前行的方向,时间会给出答案。

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