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光大证券:看好港股的八大理由

时间:2021-01-11 15:06:31 编辑:牛牛 来源:光大证券研究 浏览:294次

  1、港股市场在基本面、资金面、情绪面三方面均处于积极状态,具备逐步走牛的坚实基础,我们建议投资者积极关注港股的机会。具体原因包括:

  1)盈利较高增长

  香港市场整体盈利的70%左右源自中资股,全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年,低基数效应和全球经济大概率震荡复苏,内地经济有望保持较高增速,进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场,对盈利趋势反映尤为充分,历史复盘看,内地经济基本面向好港股盈利增速向上时,港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。

  2)本地逐步复苏

  香港经济是外贸型经济,全球经济与贸易的繁荣是香港经济繁荣的基础。2019年,香港动荡访港旅客数量大幅下降,给香港经济带来沉重的打击;2020年,动荡虽然受到较大的控制,但突如其来的疫情使香港经济再遭重挫。日前信息显示,香港计划于2月启动疫苗接种并择日恢复通关,虽然复苏的前途会有波折,但香港本地经济最艰难的时刻或已经过去。

  3)估值优势明显

  指数层面看,当前AH溢价指数为142处于较高水平,截至20年12月底恒指PE-TTM约15x,显著低于全球其他指数估值;从行业个股层面看,多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。

  4)中美关系缓和

  在拜登正式执政后,中美之间的紧张关系有望迎来阶段性边际性的缓和,有利于投资者风险偏好的修复。

  5)外资潜在回流

  中国经济率先企稳,出口大幅增长,中美利差维持高位,人民币保持强势,外资增加中国资产配置是内在需求,港股有望持续受益。

  6)南下资金持续

  A股上涨2年多数估值已不便宜,当前恒生AH溢价指数仍在高位,对国内资金极有吸引力。1月8日南下成交达666.8亿,再创纪录。

  7)制度与时代红利

  香港上市制度改革后,一些优质的科技医药消费股也前往香港上市,极大改善资产质量;而美国《外国公司问责法》等压力下,相关中概股三年后或无法交易,中概股回归潮料将继续,首选上市地多是香港。

  8)恒指持续改革

  恒生指数规则也在持续优化,将继续提升新经济股等优质资产的权重,改善指数的质量及盈利能力,有望吸引长线资金持续流入。

  2、低估值的顺周期、科技、消费类龙头标的值得积极配置

  综合考虑基本面、估值面,从南下资金的角度,我们认为较恰当的策略是精选港股中各行业的龙头及低估值个股。我们认为优质的顺周期、科技、消费等行业优质公司均值得重点关注,具体为:

  (1)周期类:上游资源品如石油石化、有色金属等有继续上涨的空间;

  (2)消费类:啤酒、餐饮、品牌服饰、博彩、医药,以及估值调整较为充分的物业股等;

  (3)科技类:互联网、半导体、新能源产业链龙头、消费电子硬件/云计算龙头等相关行业或公司。

  风险提示:虽港股已具备逐步走牛的基础,但若疫情超预期或疫苗不达预期经济复苏前景将再蒙阴影,中美关系改善不达预期则投资者风险偏好降低,美国股市/A股动荡则香港市场也会受到波及。

(文章来源:光大证券研究)

Tags: 港股 香港 AH
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