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袁海霞:对风险释放做好管理引导 加强投资者保护

时间:2021-01-11 15:08:56 编辑:牛牛 来源:中证网 浏览:286次

  中国宏观经济论坛(CMF)主要成员、中诚信国际信用评级有限责任公司研究院副院长袁海霞1月7日在CMF宏观经济热点问题研讨会上表示,可考虑从四方面进一步化解存量和新增风险。对于当前中国债务水平和债券市场的存量规模来讲,风险释放是常态。一是应保证宏观政策不急转弯;二是要认识客观规律,对风险释放做好管理和引导;三是发展多层次资本市场,进一步发挥其融资功能;四是要健全投资者保护机制。

  具体而言,一是宏观政策不急转弯,加强财政货币协调性。以地方政府为例,当前地方政府隐性债务的化解主体基本上都是各地融资平台,融资平台的债务又和各地金融机构有非常密切的关系。在这类债务化解上,要重视财政政策和货币政策在时间上的配合,防范财政金融风险的传染。

  二是要摆正观念。当前中国债券市场存量已经超过110万亿元,是全球第二大、亚洲第一大,但违约规模和违约率远低于美国。随着我国进入经济增速换挡期,债券市场风险释放进入常态是正常的。要结合市场化改革优化定价机制,提高债券市场的资源配置,做好债市预期管理。发行人要与市场主体、中介机构、评级机构充分沟通,合理引导市场预期,从而避免一些超预期事件带来的市场剧烈反应。

  三是可以在建立健全多层次资本市场、提高债券市场韧性上有所作为。通过坚持错位发展、突出特色,提升各市场板块的活跃度和流动性。对债券市场而言,要针对其结构失衡、定价机制扭曲、逃废债行为等采取有力措施,对债券市场违法违规行为严格监管和处罚,增强投资人信心。与此同时,要进一步完善信用市场的结构,进一步发展高收益债市场,为民营企业和低评级企业发行债券提供支持。还要进一步丰富市场参与主体,吸引更多合格参与主体和投资者。

  四是要进一步完善债券市场的基础性制度,完善投资者保护机制。比如持有人会议制度中中小投资者在其中的地位、话语权非常弱,针对中小投资者的机制应进一步健全补充,允许投资者针对持有人会议的决议提出异议。加强信息披露管理,对发行人开展信息披露相关培训,强化投资者对发行人和主承销商行为的约束。

(文章来源:中证网)

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