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A股抱团行情是否松动仍有争论 后市需区别对待“抱团”品种

时间:2021-01-12 11:15:21 编辑:牛牛 来源:澎湃新闻 浏览:212次

  A股开年首周脉冲式上行后,出现回调。

  1月11日,三大股指均跌逾1%。值得关注的是,调整中前期市场表现突出的白酒、新能源板块机构抱团股遭遇重挫,行业龙头股也遭遇一定程度的集体回调。那么,抱团行情是否开始出现松动了呢?

  对此,联储证券上海资产管理分公司总经理助理谢迟鸣对澎湃新闻记者说,抱团行情的松动,早在年后就已经开始。国内机构年后大量发行新基金,导致增量资金集中在长期逻辑向上的白酒和新能源板块上,带动创业板指和深证成指的不断上涨。不过,当前外资和部分场内资金,已经布局上证50、沪深300中的低估值公司。因此,当前A股的调整,是白酒和新能源板块抱团行情松动的集中释放。

  不过,申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对澎湃新闻记者表示,当下白酒等板块的调整,很难说一定是抱团行情的松动。机构重仓持有品种的下跌,并不能过度解读为抱团行情的松动,更多体现为市场结构的调整。目前,机构持有相同重仓股的格局不会轻易改变。

  抱团行情是否松动仍有争论

  截至1月11日收盘,上证综指跌1.08%,报3531.5点;科创50指数跌涨0.86%,报1390.66点;深证成指跌1.33%,报15115.38点;创业板指跌跌1.84%,报3092.86点。

  值得关注的是,市场回调中,近期机构资金抱团的新能源、白酒等投资主线,遭遇集体重挫。

  具体来看,白酒指数(884705)跌4.48%,收报94948.34点。光伏指数(884045)同样跌超4%,大跌4.18%,收报3085.37点;新能源汽车指数(884076)跌2.74%,收报2912.94点。

  同时,行业龙头股也遭遇一定程度的集体回调,行业龙头指数(885254)跌1.01%,收报1495.62点。

  “抱团行情的松动,早在年后就已经开始。”联储证券上海资产管理分公司总经理助理谢迟鸣对澎湃新闻记者说,国内机构年后大量发行新基金,导致增量资金集中在长期逻辑向上的白酒和新能源板块上。因此,开年以来,白酒和新能源板块不断带动创业板指和深证成指上涨。

  “与此同时,可以看到,伴随着创业板指和深证成指的上涨,以上证50、沪深300为主的价值板块同样上行。外资和部分场内资金,已经布局上证50、沪深300中的低估值公司。因此,当前A股的调整,应该是白酒和新能源板块抱团行情松动的集中释放。”谢迟鸣进一步指出。

  广发证券研报同时指出,A股2021年开门红下,市场“二八分化”行情愈演愈烈,赚钱广度持续下降。历史经验来看,“指数涨+广度下降”的背离,一般持续不会超过10周,而当前的分化行情已经持续8周,正接近历史上限。同时,2021年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量,但目前热门抱团行业的估值位置不断上移,已经并非新基金建仓的最优考量。

  不过,申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对澎湃新闻记者表示,当下白酒等板块的调整,很难说一定是抱团行情的松动。

  “我理解的‘抱团股’,是指机构重仓持有的品种。这些股票的下跌,并不能过度解读为抱团行情的松动,更多体现出市场结构的调整。”桂浩明说。

  “白酒等板块股票,短期内涨幅较为突出,目前有人愿意卖出比较正常,对于改善其流动性也有好处。同时,随着A股机构化、指数投资化的愈演愈烈,今后少数股票上涨,多数股票下跌的现象会越来越突出,市场参与者应该接受这一现象。目前,机构持有相同重仓股的格局不会轻易改变。”桂浩明进一步指出。

  光大证券研报同时指出,A股资金抱团方面,短期内大幅度松动或瓦解的可能性较小。对于大市值股票,短期内疫情不确定性使得大市值股票抗风险能力凸显,而注册制和退市制度改革,将长期推动资金向行业龙头集聚。对于消费、新能源等抱团板块而言,较明显的业绩增速优势和不断涌入的资金,使得资金在上述板块的抱团仍有望持续。

  抱团行情持续性需关注资金面

  展望后市,谢迟鸣表示,抱团股下跌是否具有持续性,需继续观察未来是否有更多增量资金进入相应板块。

  “年后以来,由于资金面持续宽松,市场演绎资金博弈型的春季躁动,日内振幅和波动率持续提高。”谢迟鸣同时指出,“从历史统计来看,当前时间段,市场通常出现在不同热点之间进行快速切换的行情,随着部分超跌板块业绩转暖,资金或将在抱团板块和超跌板块中反复切换,直至市场走出新主线。”

  桂浩明同时指出,当机构持股过于集中时,新资金的入市会出现一定难度,机构便会出现挖掘新的“抱团”品种。

  “同时,市场热点也是不断扩散的,新上市的公司和实现‘脱胎换骨’的老上市公司,都会成为新的机构抱团对象。”桂浩明进一步指出。

  “抱团股的松动,更多体现出市场结构性的变动和调整,是一个增量的过程。随着市场的发展,质地优良、成长性良好的公司,进入机构重仓持有的队伍,质地较差的公司则被出清,实现优胜劣汰。”桂浩明强调。

  A股多空分歧较大,区别对待“抱团”品种

  展望后市,市场将何去何从呢?

  桂浩明认为,两市成交量连续多天超过万亿元,反映出当前市场多空分歧较大。

  “进入新的一年,市场结构出现调整是比较正常的现象。市场中既有新的增量资金,也有想要退出的资金。加之去年底一些基金的建仓情况不是特别快,新基金的发行又屡屡出现‘爆款’,快速减仓带来量能的持续放大。”桂浩明表示。

  “下一步,市场的前进方向,主要取决于供给点在哪里。量能的放大,既能助长也可能助跌,目前来看,多数股票不涨,市场分化突出的格局或不会持续太久,应该很快就会得到改变。”桂浩明进一步指出。

  谢迟鸣认为,从1月11日盘面来看,前期超跌的TMT和估值较低金融板块表现较强势,而高估值抱团的新能源和白酒等抱团股今日领跌。从成交量来看,两市成交额连续多日超过万亿元,说明市场对后市存在分歧,短期市场或进入震荡。

  数据显示,A股成交额开年以来的6个交易日内,均在1.1万亿元上方。其中,1月5日、1月8日和1月11日,突破1.2万亿元水平,分别达1.27万亿元、1.22万亿元、1.21万亿元。

  配置方面,华泰证券研报认为,A股当前行业的分化,有望随北向资金的逆势买入而收敛,大小市值的分化或在春节后有边际收敛。因此,建议投资者区别对待“抱团”品种,电新抱团压力或小于食品饮料板块。

  广发证券指出,当前A股“指数上涨+广度下降”的背离难以持续,预计短期将震荡加剧,后再以广度的上升实现两者弥合。因此,配置方面,建议投资者布局需求主导叠加短期供需缺口的“涨价”主线,以顺周期属性为主,关注三条投资主线:一是疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”,如汽车、休闲服务、家电);二是“涨价”主线的顺周期及科技,如有色金属、半导体、新能源);三是景气拐点确认的低估低配大金融,如银行、非银。

(文章来源:澎湃新闻)

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