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敦促信托民工转型投降书 幻想监管放松是徒劳的

时间:2021-03-23 08:41:30 编辑:牛牛 来源:新浪财经-自媒体综合 浏览:18次

  来源:债市研究

  某信托公司寻找优质债项评级AA+城投类债券,要求城投所在地区上一年度一般公共预算收入50亿以上,信托资金成本7.5%-8%左右,单笔3-5亿,期限2-3年,主体AA的有AA+城投担保也有可能,有此类一手项目的且综合成本可以接受8.5%以上的请加微信ibonds1合作共赢

  坚守非标阵地的诸位信托从业者:

  你们现在已经到了山穷水尽的地步,压降融资类规模已成为监管主基调,2020年已经压降了1万亿,2021年还要继续压降1万亿,五年,每年压降1万亿,最终把让融资类信托全部压降完。

  你们还在幻想监管放松是徒劳的,是你们的一厢情愿。

  你们想突围吗?如果监管还是四年前的光景你们倒是可以尽管一试,可是如今偏偏不是,影子银行都已经整治了四年多,怎么突围得出去呢?最近的固收资产荒,产品秒杀哄抢,且买且珍惜,只是市场的昙花一现,可是又有什么用呢?放眼望去,无论是地产城投还是通道,谁还敢逆势扩张呢?

  你们想要规避展业限制,完成压降任务,把城投融资包成定向私募债,你们把地产前融做成股权对赌,你们把工商企业贷款做成永续债投资,也都没有用,监管早已看透了将融资类信托包装成假投资类信托的伎俩,以金融创新之名行规避监管之实,岂能轻易得逞?

  大家管这些叫一刀切,难道不是比围追堵截,先做再罚的老办法要厉害十倍吗?

  你们的刚兑,早已被市场打破。过去踩雷的经验,深刻地教育了投资人,所谓的国企央企,AAA评级,同业增信,都不过是一叶障目的把戏,没有稳定的现金流支撑,没有合理的风险定价,没有杀伐决断的处置能力,哪能实现稳稳的兑付?

  你们的信仰,早已被现实击垮。公开发行的债券可以违约,金融机构的回购可以不履行,稳健的固收产品,利息可以延期,本金可以打折,你们虽然把过桥的,接盘的,展期的,都藏进了非标资金池里,但这件皇帝的新装又能再套多久呢?

  你们现在不转型,不代表将来不转型;

  你们自己不转型,不代表其他同业不转型,不代表竞争对手不转型;

  你们的前浪不情愿转型,不代表后浪不会拥抱转型;

  你们的资产端不转型,不代表财富端不会在内外部的竞争压力下被迫转型,不代表客户不会在资产配置的浪潮中主动转型。

  以“年年难过年年过,年年过得还不错”为荣的信托民工们,你们要时刻记住:汹涌的流动性终将褪去,制度化的红利已所剩无几,杠杆扩张周期里滚起来的财富雪球,要找到新的厚雪长坡,才能安心托付。

  这些年来,在监管的层层包围和重重打击之下,融资类信托和通道类信托的阵地大大地缩小了,全行业信托资产规模连续12个季度下降;超2万亿元信托资金流入资本市场。你们的信托制度那么灵活,却用来找缝隙,钻空子,绕监管,不好好服务实体经济,千方百计来做制度套利,只有那么一点存量空间,横直不过今年年底又要压降一批。

  一直端着利差业务的铁饭碗,最后只会发现,没有饭吃了。

  最近大家说,时间仿佛回到2009,北京在刮沙尘暴,电影院在放阿凡达,A股也还在3000多一点,只不过,那一年的茅台100多块钱一股,比特币8毛钱一个,北京的房价一万块出头。

  十多年间,世界从“让一部分人先富起来”,走到了“让一部分东西先贵起来”。

  先富起来的客户们早已坐不住了。郭主席说“收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。”高净值客户用本金可能延期兑付(这还算好的)的风险,去换取原来8%-10%,现在6%-8%的投资收益,在越来越脆弱的信用环境下,值博率和性价比越来越低。

  而你们的战略合作伙伴,跟着你们叫苦连天。开发商们有“三四五”融资新规,有涉房信贷“两道红线”,有22个城市的“供地两集中”,还有2021年高达1.2万亿的到期债务。

  城投平台有资本金充实的需求,有去平台化转型的压力,有债务置换和化解的目标,财政赤字率要降低,专项债规模要缩减,国常会还要求政府部门杠杆率要压减。

  你们做资产管理的,做综合性金融服务的,做社融有益补充的,应该体恤交易对手们的痛点和难点,爱惜他们的现金流和优质资产,早一点替他们找一条转型的合作之路,别再叫他们做无谓的牺牲了。

  眼下又到了要发资金信托新规的时候,一批幻想政策松绑的人又在蠢蠢欲动。然而各地监管早有准备,从天价罚单,到判决败诉,从实施接管,到资产处置,从窗口指导,到杜绝博弈,从鼓励回归本源业务,到实施有限牌照管理,手段多得很,只要有意愿,监管倒逼行业转型的办法有一万种。

  建议你们丢掉幻想,认清形势。你们应当学习先行者的榜样,立即下令全员放下非标,放下固收,放下刚兑,加大投研,重塑团队,拥抱转型。来路无可眷恋,可以期待的只有前方。

  你们想一想吧!如果你们觉得这样好,就这样办。如果你们还想扛一下,那就再扛一下。

  你们现在不转型,但终归你们还是会转型的。

  信托转型司令部

  2021年3月16日书

 

Tags: 转型
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